фидуциарное право что это такое простыми словами
Об отношениях (фидуциарных)
Выражаю благодарность Будылину Сергею Львовичу, оказавшему информационную поддержку при написании настоящей заметки.
Поводом для написания настоящей заметки послужила частая периодичность упоминания о фидуциарных отношениях в различных контекстах и статьях. Однако, нарастающая популярность фидуциарных отношений, к сожалению, не вызывает доктринального бума, который бы определил и нашел им место в нашей правовой системе. Весьма размытое понимание данного термина провоцирует возникновение массы вопросов. Помимо этого, развитие практики привлечения к ответственности лиц, контролирующих деятельность юридического лица, появление фигуры эскроу-агента, назревание развития ответственности агентов, медицинских работников, юристов создают очевидную потребность в развитии идей о фидуциарных отношениях.
Приступая к рассуждениям, в настоящей заметке автор отмечает, что при ее подготовке был сделан упор на доктрину и практику стран общего права, так как в континентальной правовой системе фидуциарные отношения имеют место быть, но зачастую скрываются в конкретных институтах, не получая общего обхвата.
Обращаясь к вопросу об определении фидуциарных отношений, изначально следует указать, что не существует единого, принятого подхода к их определению. Более того, не редкой является позиция, что не существует наиболее подробного определения фидуциарных отношений.[1]
Но данная характеристика фидуциарных отношений не позволяет сформировать какое-либо представление о них, в связи с чем, автор обращается к имеющимся попыткам их определить. Производя попытку конкретизации фидуциарных отношений: в судебной практике встречается их определение через фигуру фидуциария как того, кто взял на себя обязательство действовать от имени другого лица в определенном вопросе, основываясь на доверии.[2]
При этом стандарт поведения фидуциария в этих отношениях предполагает более высокий уровень, чем ожидаемый от обычного человека[3], олицетворяя собой самый высокий стандарт поведения человека. Встречается определение, предполагающее возложение на физическое или юридическое лицо полномочий, в рамках которых принимаются решения на основе усмотрения в интересах другого лица, при установившихся доверительных отношениях.[4]
В данной характеристике фидуциарных отношений автору заметки импонирует акцент на отношениях, которые складываются между фидуциантом и фидуциарием, однако основополагающие элементы данных отношений, к сожалению, подробно не раскрываются, что побуждает обратиться к их дальнейшему раскрытию через фидуциарные обязанности, установление признаков фидуциарных отношений, определение правоотношений, в которых они имеют место быть.
В литературе встречается раскрытие фидуциарных обязанностей через две категории: the duty of loyalty, примерно соответствующее treupflicht в Германии и devoir de loyauté et de fidélité во Франции, что в отечественной литературе соотносится с обязанностью вести себя добросовестно (примечательно, что в иностранной литературе, встречается мнение, не предполагающее соответствие добросовестности и лояльности, так как первое является генеральным принципом, а второе предполагает обязанности в конкретных отношениях),[5] и the duty of care, примерно соответствующее sorgfaltspflicht в Германии и devoir de diligence et conseil во Франции (что примерно соответствует обязанности принимать разумные решения).[6] Весьма схожим является раскрытие фидуциарных обязанностей в штате Делавэр, а именно the duty of care, the duty of loyalty, the duty of good faith.
Следует особенно отметить значительную роль the duty of loyalty в фидуциарных отношениях. Требование проявления лояльности является одним из важнейших в фидуциарных отношениях, предполагающих полное исключение интересов фидуциария, поведение которого сводится к интересам фидуцианта. Более подробно лояльность фидуциария была описана в деле Bristol and West Building Society v Mothew [1996] EWCA Civ 533, где лояльность раскрывалась через обязанность фидуциария, который не должен получать прибыль из своего положения, должен исключать ситуации, при которых может возникнуть конфликт интересов между ним и фидуциантом, и исключать ситуации, при которых в результате его действий он или третье лицо будут получать выгоду без надлежащего согласия фидуцианта
Порой применение данного правила находит отражение в весьма безобидных действиях, к примеру, в случае, если фидуциарий, который обеспечивает деловую связь между третьим лицом и фидуциантом, получит определенное вознаграждение, условно именуемое как секретная комиссия (secret commission), нарушит фидуциарные обязанности и будет нести соответствующую ответственность, что можно наблюдать в деле Industries & General Mortgage Co Ltd v Lewis [1949] 2 All E.R. 573, где весьма обосновано было отмечено, что «секретная комиссия» имеет развращающее воздействие на фидуциария, при этом нарушение фидуциарных обязанностей в случае установления факта наличия «секретной комиссии» предполагается неопровержимой презумпцией (juriset de jure). Пожалуй, единственной возможностью исключить негативные последствия является согласование получения комиссии с фидуциантом.
Приступая к признакам фидуциарных отношений, автор в первую очередь желает перечислить:
Выделение признаков фидуциарных отношений было произведено и в судебном практике, так в деле Frame v Smith, [1987] 2 S.C.R. 99 Верховный суд Канады отметил:
Перечисляя признаки фидуциарных отношений, следует отдельно выделить фундаментальную составляющую фидуциарных отношений, именуемую доверием.[8] Доверие надлежит охарактеризовать, как один из основополагающих элементов фидуциарных отношений, присутствующий практически во всех описаниях фидуциарных отношений. Даже сам термин fiducia происходит от важного для римского права понятия fides, предполагающего не только веру, но и доверие. Оксфордский словарь раскрывает доверие как твердую уверенность в надежности, правде, способности, также как принятие истины заявления без доказательств или дополнительных проверок; как состояние ответственности за что-то или кого-то.[9] Обращаясь к российскому толкованию: доверие раскрывается как убежденность в чьей-нибудь честности, порядочности; вера в искренность и добросовестность кого-нибудь; уверенность в наличии положительных качеств.[10]
Но всегда ли доверие является предопределяющим признаком фидуциарных отношений? Отвечая на данный вопрос, автор желает привести позицию, нашедшую отражение в решении News Ltd v Australian Rugby Football League [1996] 64 FCR 410, предполагающую, что фидуциарные отношения возникают не только при наличии доверия и сопутствующих ему элементов, но и имеет место быть ожидание фидуцианта, что фидуциарий будет действовать в интересах фидуцианта «фидуциарным образом». Роль в поведении фидуциария должна быть тесно связана с интересами фидуцианта, что предполагает наличие очевидных «фидуциарных ожиданий» фидуцианта.
Следует отдельно отметить, что связь между фидуциантом и фидуциарием по умолчанию предполагает выгоду только для фидуцианта. Из чего следует выделить требование об отсутствии личных интересов фидуциария, противоречащих интересам фидуцианта, что отсылает к the duty of loyalty.
Рассматривая признаки фидуциарных отношений, необходимо выделить, что фидуциарные отношения не всегда возникают из договора,[11] не содержат конкретного перечня прав и обязанностей, предполагая под собой стандарт поведения, однако, данное утверждение и по настоящий момент является дискуссионным. Фидуциарные обязанности не требуют двухстороннего согласия, порождающего их, что отчетливо было отражено в практике общего права.[12]
Определяя правоотношения, в которых возникают фидуциарные отношения, представляется затруднительным перечислить все обстоятельства, при которых они могут возникнуть, так как их возникновение в первую очередь связано не с внешними условиями, а с установившейся связью между фидуциантом и фидуциарием, что было отмечено и в решении Breen v Williams [1996] 186 CLR71.
Надлежит признать, что фидуциарные отношения, в своей сущности, не стоит рассматривать изолированно, таковые скорее являются дополнительным инструментом, встраиваемым в определенные юридические структуры или заполняющим пробелы в них.
Наличие фидуциарных обязанностей не влияет на гражданское состояние лица. Если утверждать о наличии статуса, то он скорее имеет место не по отношению к лицам, а по отношению к их правоотношениям.[13] В таком случае представляется наиболее оптимальной возможностью определить фидуциарные отношения не через субъектный состав, а через характеристику тех отношений, которые возникли между его участниками. Весьма интересным является случай в практике, при котором фидуциарные отношения были признаны относительно субагента, который не состоял в договорных отношениях с принципалом.[14]
Обращаясь к российскому законодательству, первоначально следует отметить отсутствие прямого указания в действующем законодательстве на фидуциарные отношения, что не исключает частного применения в конкретных видах правоотношений правил, относящихся к фидуциарным отношениям, что весьма соответствует общей картине в континентальных правовых системах. Как отмечается, зачастую возникновение общих принципов права происходит не в вакууме, предполагая свое образование путем синхронизации правил из конкретных областей права. Данный процесс в настоящее время затронул фидуциарные отношения. Наблюдая за «кристаллизацией» настоящего принципа, невозможно не отметить возникновение внутренних противоречий.
Безусловной поддержкой развития фидуциарных отношений в России является закрепленный принцип добросовестности участников правоотношений. При этом можно ли поставить знак равенства между ними?
Изначально допустимо отметить различающиеся алгоритмы применения принципа добросовестности и фидуциарных правил. Применяя принцип добросовестности, нет никакой необходимости устанавливать суду обстоятельства, предполагающие допустимость распространения принципа добросовестности на сложившиеся правоотношения, принимая во внимание, что на стороны изначально возлагается обязанность действовать добросовестно. Совершенно иная ситуация складывается с фидуциарными отношениями, располагающими к изначальному их установлению, (в процессе чего немалое значение отводиться оценке поведения фидуцианта), только после чего, начинается анализ соответствия поведения фидуциария.
Разные алгоритмы рассмотрения, разный предмет оценки наталкивают на мысль наличия в фидуциарных отношениях определенной особенности, предполагающей повышенный стандарт поведения стороны, который применяется только в определенных случаях, признаки выявления которых рассматривались в настоящей заметке. Весьма очевидно, что нет какой-либо необходимости устанавливать правила поведения соответствующие фидуциарным отношениям во всех правоотношениях, в отличие от добросовестности. Разные стандарты поведения, пожалуй, являются одним из оснований, предполагающих отрицательное отношение к уравниванию и взаимоподмене сравниваемых правовых инструментов.
Отсутствие признания фидуциарных отношений и их частичная подмена принципом добросовестности заставляет задуматься о слишком растянутом применении принципа добросовестности, при этом динамика развития правоотношений, введение новых юридических конструкций заставляют придумывать новые границы принципа добросовестности, что с учетом рецепции зарубежных инструментов буквально нарушает стройность системы правовых регуляторов. Учитывая обоснованное повышение требуемого стандарта поведения в фидуциарных отношениях, необходимо признать его уместность, к примеру, по отношению к новой персоне эскроу-агента в действующем законодательстве, или посредством него более тщательно разобраться со стандартами и требованиями к директорам юридических лиц. Возрастающая периодичность упоминания фидуциарных отношений буквально дает намек на их признание, которое должно произойти только при тщательной ревизии правоотношений, в контексте которых наиболее часто упоминаются фидуциарные отношения, чтобы исключить излишние нагрузки в правоотношениях.
Таким образом, представляется, что фидуциарные отношения являются отношениями с наиболее высоким стандартом поведения лица, именуемого фидуциарием. Данный уровень стандарта оправдывается тем, что фидуциарные отношения возникают посредством наиболее уязвимой позиции фидуцианта, возникшей в связи с проявленным доверием, обоснованным не только экономической нецелесообразностью, несоразмерностью и проблемами с контролем, но и уверенностью в фидуциарии, как человеке порядочном, надежном, добросовестном, преследующем исключительно интересы фидуцианта. Гражданское состояние лица, наличие договора не являются предопределяющими фактами к возникновению фидуциарных отношений, так как не являются основополагающими элементами возникновения фидуциарных отношений, что допускает вывод о возможности встраивания фидуциарных отношений во множество юридических конструкций. При этом правоотношения, в которых могут возникнуть фидуциарные отношения, не являются единственным оцениваемым элементом, сами обязанности фидуциария также не были исключительным образом перечислены, что предполагает сложный алгоритм изначального установления факта наличия фидуциарных отношений и только в дальнейшем оценки факта наличия нарушения фидуциарных обязанностей и обязанностей фидуциария, что является отличием от применения принципа добросовестности, так как при его применении вопрос о его распространении на правоотношения неуместен. При этом, наблюдаемая неопределенность фидуциарных отношений никоим образом не способствует отказу от их установления, они приобретают свою актуальность, как регулятора, оправдывающего особые отношения между фидуциантом и фидуциарием, предполагая более высокий стандарт как плату за определенную свободу фидуциария, возникшую из проявленного к нему доверия. Обращение к фидуциарным отношениям в России имеет свою актуальность, их развитие, систематизация, синхронизация, вызвана развитием правоотношений и появлением новых юридических конструкций, что придает актуальность их изучению и дальнейшему развитию, исключая перегрузки принципа добросовестности, посредством выстраивания четкой структуры правовых регуляторов, позволяющей более взвешенно и прогнозируемо отнестись к состоявшимся правоотношениям, что будет предполагать еще и определенную стабилизирующую роль.
[1]Hospital Products Ltd. v United States Surgical Corporation [1984] 156 CLR 41.
[2]Bristol and West Building Society v Mothew [1996] EWCA Civ 533.
[3]Meinhard v Salmon [1928] 164 N.E. 545.
[4]Rory Sullivan, Will Martindale, Elodie Feller, Anna Bordon. Fiduciary Duty in the 21st Century United Nations Global Compact, UNEP Finance Initiative, PRI, and Inquiry. 2015. P.11.
[5] Martin Gelter, Geneviève Helleringer. Fiduciary Principles in European Civil Law Systems. 2018. P11.
[7] Tamar Frankel. The New Palgrave Dictionary of Economics and the Law, Definition of «fiduciary duties» URL: https://cyber.harvard.edu/trusting/unit5all.html (дата обращения 19.05.2018).
[8] Martin Gelter, Geneviève Helleringer. Fiduciary Principles in European Civil Law Systems. 2018. Р. 15.
[9] English Oxford living dictionaries. URL: https://en.oxforddictionaries.com/definition/trust (дата обращения 16.06.2018).
[11]Lionel Smith. Contract, Consent, and Fiduciary Relationships. 2016. P. 3,7,8,19,20. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2741836 (дата обращения 02.07.2018).
[12] Gibson v Barton [1875] LR 10 QB 329; Dubai Aluminium Co. v Salaam [2002] UKHL 48; Ultraframe (UK) Ltd. v Fielding [2005] EWHC 1638.
Фидуциарный
Опубликовано 01.07.2021 · Обновлено 01.07.2021
Что такое Фидуциарный?
Доверительный управляющий – это лицо или организация, которые действуют от имени другого лица или лиц, ставя интересы своих клиентов выше собственных, с обязанностью сохранять добросовестность и доверие. Таким образом, для того, чтобы быть доверенным лицом, необходимо быть юридически и этически обязанным действовать в интересах друг друга.
Доверительный управляющий может нести ответственность за общее благополучие другого человека (например, законный опекун ребенка), но часто эта задача включает в себя финансы – например, управление активами другого лица или группы людей. Финансовые менеджеры, финансовые консультанты, банкиры, страховые агенты, бухгалтеры, исполнители, члены совета директоров и корпоративные должностные лица несут фидуциарную ответственность.
Ключевые моменты
Понимание фидуциарных обязанностей
Ответственность и обязанности доверительного управляющего являются этическими и юридическими. Когда сторона сознательно принимает правила разумного человека требовала, чтобы лицо, действующее в качестве доверенного лица, действовало, прежде всего, с учетом потребностей бенефициаров. Необходимо проявлять строгую осторожность, чтобы избежать конфликта интересов между доверительным управляющим и их принципалом.
Краткая справка
Предполагается, что фидуциар будет управлять активами в интересах другого лица, а не для собственной прибыли, и не может лично получать выгоду от управления активами.
Во многих случаях от отношений не может быть получена прибыль, если явное согласие не дается в момент начала отношений. Например, в Соединенном Королевстве фидуциары не могут извлечь выгоду из своего положения, согласно постановлению английского Высокого суда, Кич против Сэндфорда (1726 г.). Если принципал дает согласие, то доверительный управляющий может сохранить полученную выгоду; эти выгоды могут быть денежными или определяться в более широком смысле как «возможность».
Фидуциарные обязанности проявляются в самых разных общих деловых отношениях, включая:
Фидуциарные отношения между доверительным управляющим и бенефициаром
Обратите внимание, что доверительный управляющий должен принимать решения, которые отвечают наилучшим интересам бенефициара, поскольку последний владеет правом на собственность. Отношения доверительный управляющий / бенефициар являются важным аспектом комплексного имущественного планирования, и следует уделять особое внимание определению того, кто будет назначен доверительным управляющим.
Фидуциарные отношения между членами правления и акционерами
Обязанность проявлять осторожность
Обязанность проявлять осторожность относится к тому, как совет директоров принимает решения, влияющие на будущее бизнеса. Совет директоров обязан полностью исследовать все возможные решения и то, как они могут повлиять на бизнес; Например, если правление голосует за избрание нового генерального директора, решение не должно приниматься исключительно на основании знания или мнения правления об одном из возможных кандидатов; Правление обязано исследовать всех подходящих кандидатов, чтобы гарантировать, что будет выбран лучший человек для работы.
Обязанность действовать добросовестно
Даже после того, как он разумно изучит все представленные варианты, совет директоров несет ответственность за выбор варианта, который, по его мнению, лучше всего отвечает интересам бизнеса и его акционеров.
Долг верности
Обязанность лояльности означает, что правление не должно ставить никакие другие причины, интересы или аффилированность выше своей преданности компании и инвесторам компании. Члены совета директоров должны воздерживаться от личных или профессиональных отношений, которые могут поставить их интересы, интересы другого лица или бизнеса выше интересов компании.
Если будет установлено, что член совета директоров нарушает свои фидуциарные обязанности, он может быть привлечен к ответственности в суде самой компанией или ее акционерами.
Краткая справка
Вопреки распространенному мнению, не существует юридического предписания корпорации максимизировать прибыль для акционеров.
Фидуциарные отношения между исполнителем и легатом
Фидуциарная деятельность также может применяться к конкретным или разовым транзакциям. Например, фидуциарный акт используется для передачи прав собственности при продаже, когда фидуциар должен действовать в качестве исполнителя продажи от имени владельца собственности. Фидуциарный акт полезен, когда владелец собственности желает продать, но не может вести свои дела из-за болезни, некомпетентности или других обстоятельств и нуждается в ком-то, кто действовал бы вместо него.
Закон требует, чтобы фидуциар раскрыл потенциальному покупателю истинное состояние продаваемой собственности, и он не может получить никаких финансовых выгод от продажи. Фидуциарный акт также полезен, когда владелец собственности умер, и его собственность является частью имущества, которое требует надзора или управления.
Фидуциарные отношения между опекуном и подопечным
В соответствии с отношениями опекуна / опеки законная опека над несовершеннолетним передается назначенному взрослому. В качестве доверенного лица на опекуна возложена задача обеспечить несовершеннолетнему ребенку или подопечному надлежащий уход, который может включать решение о том, где несовершеннолетний посещает школу, что несовершеннолетний получает надлежащую медицинскую помощь, что он подвергается разумному дисциплинарному взысканию и что их повседневные благосостояние остается неизменным.
Опекун назначается судом штата, когда естественный опекун несовершеннолетнего ребенка больше не может заботиться о ребенке. В большинстве штатов отношения опекуна и подопечного остаются неизменными до тех пор, пока несовершеннолетний ребенок не достигнет совершеннолетия.
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом, возможно, являются одними из самых строгих. Верховный суд США заявляет, что между поверенным и клиентом должен существовать наивысший уровень доверия и что поверенный, как доверенное лицо, должен действовать с полной справедливостью, лояльностью и преданностью при каждом представительстве и ведении дел с клиентами.
Адвокаты несут ответственность за нарушение клиентом своих фидуциарных обязанностей и подотчетны суду, в котором этот клиент представлен, в случае нарушения.
Фидуциарные отношения между принципалом и агентом
Инвестиционный фидуциар
Хотя может показаться, что доверительный управляющий будет финансовым профессионалом (управляющим деньгами, банкиром и т. Д.), «Доверительным управляющим » на самом деле является любое лицо, несущее юридическую ответственность за управление чужими деньгами. Это означает, что если вы вызвались участвовать в инвестиционном комитете правления вашей местной благотворительной или другой организации, вы несете фидуциарную ответственность. Вы попали в доверительное положение, и его предательство может иметь последствия.
Кроме того, наем финансового или инвестиционного эксперта не освобождает членов комитета от всех их обязанностей. Они по-прежнему обязаны осмотрительно выбирать и контролировать деятельность эксперта.
Правило пригодности
Другие описания пригодности включают в себя обеспечение того, чтобы транзакционные издержки не были чрезмерными, а их рекомендации не были неприемлемы для клиента. Примеры, которые могут нарушить пригодность, включают чрезмерную торговлю, вспенивание учетной записи просто для увеличения комиссионных и частую смену активов учетной записи для получения дохода от транзакции для брокера-дилера.
Кроме того, необходимость раскрытия потенциальных конфликтов интересов не является таким строгим требованием для брокеров; инвестиции должны быть только подходящими, они не обязательно должны соответствовать целям и профилю отдельного инвестора.
Краткая справка
Брокер-дилер следует стандарту пригодности: варианты инвестиций должны подходить для клиента, но все же могут быть более выгодными для брокера, чем самый лучший вариант; брокер несет основную ответственность перед своей фирмой, а не перед своим клиентом.
В соответствии с требованием пригодности, если вложение подходит клиенту, оно может быть приобретено для клиента. Это также может стимулировать брокеров продавать свои собственные продукты, а не конкурировать за продукты, которые могут стоить меньше.
Пригодность против фидуциарного стандарта
Если ваш инвестиционный консультант является зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA), он разделяет фидуциарную ответственность с инвестиционным комитетом. С другой стороны, брокер, который работает у брокера-дилера, не может. Некоторые брокерские фирмы не хотят или не позволяют своим брокерам быть фидуциарами.
Например, консультант не может покупать ценные бумаги для своего счета до покупки их для клиента, и ему запрещено совершать сделки, которые могут привести к более высоким комиссиям для консультанта или их инвестиционной фирмы.
Это также означает, что консультант должен сделать все возможное, чтобы рекомендации по инвестициям были составлены с использованием точной и полной информации – в основном, чтобы анализ был тщательным и максимально точным. При работе в качестве доверенного лица важно избегать конфликтов интересов, и это означает, что консультант должен раскрывать любые потенциальные конфликты, чтобы ставить интересы клиента выше интересов советника.
Кроме того, советник должен размещать сделки в соответствии со стандартом «наилучшего исполнения», что означает, что они должны стремиться торговать ценными бумагами с наилучшим сочетанием низкой стоимости и эффективного исполнения.
Недолговечное фидуциарное правило
Хотя термин «пригодность» был стандартом для транзакционных счетов или брокерских счетов, Фидуциарное правило Министерства труда предложило ужесточить условия для брокеров. Любой человек с пенсионными деньгами под управлением, который дал рекомендации или ходатайство о создании IRA или других пенсионных счетов с льготным налогообложением, будет считаться фидуциаром, который должен придерживаться этого стандарта, а не стандарта пригодности, который в противном случае действовал.
Фидуциарное правило претворялось в жизнь долгое время и в конечном итоге безуспешно. Первоначально предложенный в 2010 году, он должен был вступить в силу в период с 10 апреля 2017 года по 1 января 2018 года. После вступления в должность президента Трампа он был перенесен на 9 июня 2017 года, включая переходный период для некоторых исключений, продленный до 1 января. 2018 г.
Риски доверительного управления
Возможность того, что доверительный управляющий / агент не будет оптимальным образом работать в интересах бенефициара, называется «фидуциарным риском». Это не обязательно означает, что доверительный управляющий использует ресурсы бенефициара для собственной выгоды; это может быть риском того, что доверительный управляющий не получит наилучшую ценность для бенефициара.
Например, ситуация, когда управляющий фондом (агент) совершает больше сделок, чем необходимо для портфеля клиента, является источником фидуциарного риска, поскольку управляющий фондом медленно подрывает прибыль клиента, неся более высокие транзакционные издержки, чем это необходимо.
Напротив, ситуация, в которой физическое или юридическое лицо, которое на законных основаниях назначено для управления активами другой стороны, использует свои полномочия неэтичным или незаконным образом для получения финансовой выгоды или для удовлетворения своих собственных интересов иным образом, называется «фидуциарным злоупотреблением». или «фидуциарное мошенничество».
Фидуциарное страхование
Компания может застраховать лиц, которые действуют в качестве доверенных лиц квалифицированного пенсионного плана, например директоров, должностных лиц, сотрудников и других попечителей – физических лиц.
Страхование фидуциарной ответственности предназначено для заполнения пробелов, существующих в традиционном страховании, предлагаемом в рамках обязательств по выплате пособий работникам или политики директора и должностного лица. Он обеспечивает финансовую защиту, когда возникает необходимость в судебном разбирательстве – из-за таких сценариев, как предполагаемое ненадлежащее управление фондами или инвестициями, административные ошибки или задержки в передаче или распределении, изменение или уменьшение льгот или ошибочные рекомендации относительно распределения инвестиций в рамках плана.
Инвестиционные фидуциарные принципы
В ответ на потребность в руководстве для инвестиционных доверенных лиц был создан некоммерческий Фонд фидуциарных исследований для определения следующих разумных методов инвестирования:
Шаг 1. Организуйте
Процесс начинается с того, что доверенные лица знакомятся с законами и правилами, которые будут применяться к их ситуациям. После того, как фидуциары определили свои управляющие правила, им необходимо определить роли и обязанности всех сторон, участвующих в процессе. Если используются поставщики инвестиционных услуг, все соглашения об услугах должны быть в письменной форме.
Шаг 2: формализовать
Формализация инвестиционного процесса начинается с определения целей и задач инвестиционной программы. Доверенным лицам следует определить такие факторы, как инвестиционный горизонт, приемлемый уровень риска и ожидаемая доходность. Выявляя эти факторы, фидуциары создают основу для оценки вариантов инвестирования.
Затем фидуциары должны выбрать соответствующие классы активов, которые позволят им создать диверсифицированный портфель с помощью некоторой оправданной методологии. Большинство фидуциаров делают это, используя современную теорию портфеля (MPT), потому что MPT – один из наиболее распространенных методов создания инвестиционных портфелей, нацеленных на желаемый профиль риска / доходности.
Наконец, доверительный управляющий должен формализовать эти шаги, составив заявление об инвестиционной политике, в котором содержатся детали, необходимые для реализации конкретной инвестиционной стратегии. Теперь доверительный управляющий готов приступить к реализации инвестиционной программы, как было определено в первых двух шагах.
Шаг 3. Внедрение
Этап внедрения обычно выполняется с помощью консультанта по инвестициям, поскольку многим фидуциарам не хватает навыков и / или ресурсов для выполнения этого этапа. Когда консультант используется для помощи на этапе реализации, фидуциары и консультанты должны общаться, чтобы гарантировать, что согласованный процесс должной осмотрительности используется при выборе инвестиций или менеджеров.
Шаг 4: Монитор
Заключительный этап может занять больше всего времени, а также является самой запущенной частью процесса. Некоторые фидуциары не ощущают срочности мониторинга, правильно ли они выполнили первые три шага. Доверенным лицам не следует пренебрегать своими обязанностями, поскольку они могут нести равную ответственность за небрежность на каждом этапе.
Для надлежащего мониторинга инвестиционного процесса доверительные управляющие должны периодически просматривать отчеты, в которых сравнивается эффективность их инвестиций с соответствующим индексом и группой аналогов, и определять, достигаются ли цели заявления об инвестиционной политике. Недостаточно просто отслеживать статистику производительности.
Фидуциары также должны отслеживать качественные данные, такие как изменения в организационной структуре инвестиционных менеджеров, используемых в портфеле. Если лица, принимающие инвестиционные решения в организации, ушли или если их уровень полномочий изменился, инвесторы должны учитывать, как эта информация может повлиять на будущие результаты.
В дополнение к обзору производительности, фидуциары должны проверять расходы, понесенные при реализации процесса. Фидуциары несут ответственность не только за то, как инвестируются средства, но и за то, как они расходуются. Инвестиционные сборы имеют прямое влияние на результативность, и фидуциары должны обеспечивать справедливость и разумность комиссионных за управление инвестициями.
Текущие фидуциарные правила и положения
Фидуциарные сертификаты распространяются на государственном уровне и могут быть аннулированы судом, если будет установлено, что лицо пренебрегает своими обязанностями. Чтобы получить сертификат, фидуциар должен сдать экзамен, который проверяет его знание законов, практики и связанных с безопасностью процедур, таких как проверка биографических данных и проверка. Хотя волонтеры совета директоров не требуют сертификации, комплексная проверка включает в себя обеспечение того, чтобы профессионалы, работающие в этих областях, имели соответствующие сертификаты или лицензии для выполнения задач, которые они выполняют.